關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度 kmv模型 

摘要：關(guān)聯(lián)度風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。研究保險(xiǎn)公司的關(guān)聯(lián)度風(fēng)險(xiǎn)需要考慮風(fēng)險(xiǎn)增加的相關(guān)性和風(fēng)險(xiǎn)降低的相關(guān)性,即關(guān)聯(lián)度的非對(duì)稱性。本文使用市場(chǎng)導(dǎo)向的KMV模型測(cè)度保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)并形成時(shí)間序列,之后使用SJC-Vine-Copula函數(shù)研究分析保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)度。實(shí)證分析結(jié)果表明,保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)增加和風(fēng)險(xiǎn)降低之間的關(guān)聯(lián)度具有非對(duì)稱特征。一些保險(xiǎn)公司之間風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)度高于風(fēng)險(xiǎn)降低的關(guān)聯(lián)度;一些保險(xiǎn)公司之間風(fēng)險(xiǎn)降低的關(guān)聯(lián)度大于風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)度。此外,從各個(gè)年份的關(guān)聯(lián)度風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看,保險(xiǎn)公司之間的關(guān)聯(lián)度呈現(xiàn)出時(shí)變的特征和異質(zhì)性特征,不同年份以及不同保險(xiǎn)公司之間的關(guān)聯(lián)度特征較為復(fù)雜,但非對(duì)稱性明顯。基于關(guān)聯(lián)度視角來(lái)看,中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在2013年系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最高。整體而言,新華保險(xiǎn)和中國(guó)平安、中國(guó)人壽和中國(guó)太保關(guān)聯(lián)度較強(qiáng),監(jiān)管應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)平安。

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