關鍵詞：過度金融化 企業創新 貨幣政策寬松度 金融化主動性 

摘要：本文以2007-2017年中國滬深A股上市公司為樣本,構建模型對企業過度金融化進行甄別,并考察了貨幣政策寬松度、過度金融化與企業創新三者之間的關系。研究發現:與貨幣政策的緊縮年相比,寬松的貨幣政策將加劇過度金融化對創新的擠出效應。此外,進一步考慮企業金融化主動性的異質性后發現,寬松的貨幣政策在國有企業、成熟期企業以及高主業增長水平的企業中調節效應更強烈,從而反映出貨幣政策寬松度和金融化的主動性對過度金融化與企業創新之間的關系進行調節時表現出了有機互動的特征。研究結論有助于理解不同貨幣政策環境中企業過度金融化與創新之間的關系,擴展宏觀經濟與微觀企業間的理論研究范疇,對有效遏制國民經濟脫實向虛、促進企業創新投入具有意義。

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