關(guān)鍵詞：過(guò)度金融化 企業(yè)創(chuàng)新 貨幣政策寬松度 金融化主動(dòng)性 

摘要：本文以2007-2017年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司為樣本,構(gòu)建模型對(duì)企業(yè)過(guò)度金融化進(jìn)行甄別,并考察了貨幣政策寬松度、過(guò)度金融化與企業(yè)創(chuàng)新三者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):與貨幣政策的緊縮年相比,寬松的貨幣政策將加劇過(guò)度金融化對(duì)創(chuàng)新的擠出效應(yīng)。此外,進(jìn)一步考慮企業(yè)金融化主動(dòng)性的異質(zhì)性后發(fā)現(xiàn),寬松的貨幣政策在國(guó)有企業(yè)、成熟期企業(yè)以及高主業(yè)增長(zhǎng)水平的企業(yè)中調(diào)節(jié)效應(yīng)更強(qiáng)烈,從而反映出貨幣政策寬松度和金融化的主動(dòng)性對(duì)過(guò)度金融化與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)表現(xiàn)出了有機(jī)互動(dòng)的特征。研究結(jié)論有助于理解不同貨幣政策環(huán)境中企業(yè)過(guò)度金融化與創(chuàng)新之間的關(guān)系,擴(kuò)展宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀企業(yè)間的理論研究范疇,對(duì)有效遏制國(guó)民經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入具有意義。

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