關鍵詞：對外資產 金融賬戶 估值損益 

摘要：隨著中國對外資產規模不斷增加,資產存量價值變動的重要性日益凸顯。通過金融賬戶而非經常賬戶出發來對中國對外資產價值變動情況進行考察,不僅可以避免不必要的誤差,也可以在各子項下開展細化分析。總體而言,在2009-2017年期間,中國對外資產獲得了輕微的估值收益。其中對離岸金融中心“直接投資”的估值收益較高。但我們判斷這并非由匯率因素和價格因素所致。將中國大陸對離岸金融中心的直接投資數據剔除后,中國對外資產的估值收益為負。具體來看,中國的外匯儲備雖未獲得良好的估值收益,但也并未遭受損失;證券投資中的股權投資獲得較好的估值收益,但由于占比過低,因而影響有限;中國對外債權投資和“其他投資”估值損失較高,通過與其他國家進行橫向對比,“數量的其他變化”應是致其流失的重要原因。

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