關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì) 制造業(yè) 減稅降費(fèi) 

摘要：作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型代表,近年來制造業(yè)的低迷牽動(dòng)人心。對(duì)此,各種紓困政策層出不窮,特別是2019年減稅降費(fèi)等措施,直接作用于該領(lǐng)域。在此大背景下,2019年5月以來制造業(yè)投資增速有所企穩(wěn),甚至回升。這種現(xiàn)象究竟是曇花一現(xiàn)還是趨勢(shì)使然?制造業(yè)企業(yè)多為民營(yíng)及中小微屬性,盡管近期貸款利率趨勢(shì)有所回落,但民企融資成本相對(duì)國(guó)企而言依然居高不下。值得注意的是,包商銀行事件引致的流動(dòng)性分層,也給民企融資帶來影響。減稅當(dāng)然有助于降低成本,但其實(shí)際影響是漸進(jìn)的,不可能立竿見影。過去幾年的去產(chǎn)能化使得當(dāng)前制造業(yè)投資有著“輕裝上陣”的可能。但盡管如此,總需求的變化依然是主導(dǎo)制造業(yè)投資的趨勢(shì)性力量。隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩,我國(guó)制造業(yè)景氣度也回落至榮枯線以下,總需求不振對(duì)制造業(yè)投資拖累明顯。展望未來,貸款利率的趨勢(shì)下行和減稅降費(fèi)的逐步落地,將有助于制造業(yè)紓困。但在總需求承壓的情境下,疊加去杠桿及流動(dòng)性分層的后續(xù)影響,未來制造業(yè)投資或仍將在低位徘徊。不過相對(duì)于制造業(yè)而言,服務(wù)業(yè)其實(shí)更是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的短板,也是老百姓的“痛點(diǎn)”。

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