關(guān)鍵詞：信號理論 融資約束 專利質(zhì)押 政策評價 

摘要：信號理論相關(guān)研究認(rèn)為專利可以作為一種質(zhì)量信號,幫助企業(yè)獲得投資者的認(rèn)可,緩解企業(yè)融資約束。本文基于信號環(huán)境和信號有效性的理論關(guān)系,探索了中國情境下政府政策演變對專利融資作用的影響,評估了近十年來各地推行的專利質(zhì)押政策的政策效果。基于2000~2015年11621個企業(yè)-年度觀測值的面板數(shù)據(jù)與廣義雙差分(DID)政策評價模型分析結(jié)果顯示,專利緩解了中國企業(yè)的融資約束,但僅限于發(fā)明專利;同時,地方政府推行專利質(zhì)押政策總體上并沒有加強(qiáng)專利的融資作用。事后分析進(jìn)一步指出,專利質(zhì)押政策效果在技術(shù)交易發(fā)達(dá)地區(qū)卻是顯著的。該結(jié)果意味著政策效果的發(fā)揮還依賴于市場完善度,投資者對信號的認(rèn)可度受到制度和市場環(huán)境的共同影響。

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