關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略變革 現(xiàn)金股利 技術(shù)創(chuàng)新 信息不對(duì)稱 

摘要：理論認(rèn)為公司高管的決策行為存在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī),因此戰(zhàn)略變革可能損害股東的正當(dāng)權(quán)益。以2002~2015年A股上市公司為數(shù)據(jù)來源,本文重點(diǎn)研究了戰(zhàn)略變革對(duì)創(chuàng)新績效和股利政策的影響。實(shí)證結(jié)果表明戰(zhàn)略變革與公司現(xiàn)金股利和創(chuàng)新績效顯著負(fù)相關(guān),創(chuàng)新績效可以顯著提升公司股利支付水平。此外,穩(wěn)健性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略變革與未來三年的股利支付和創(chuàng)新績效負(fù)相關(guān),說明戰(zhàn)略變革已經(jīng)偏離了股東價(jià)值最大化的方向。本文揭示了戰(zhàn)略變革背后隱藏的成本,為股東客觀認(rèn)知和評(píng)估戰(zhàn)略變革提供了新的視角。

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