關鍵詞：戰略變革 現金股利 技術創新 信息不對稱 

摘要：理論認為公司高管的決策行為存在機會主義動機,因此戰略變革可能損害股東的正當權益。以2002~2015年A股上市公司為數據來源,本文重點研究了戰略變革對創新績效和股利政策的影響。實證結果表明戰略變革與公司現金股利和創新績效顯著負相關,創新績效可以顯著提升公司股利支付水平。此外,穩健性檢驗發現戰略變革與未來三年的股利支付和創新績效負相關,說明戰略變革已經偏離了股東價值最大化的方向。本文揭示了戰略變革背后隱藏的成本,為股東客觀認知和評估戰略變革提供了新的視角。

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