關鍵詞：股市流動性 杠桿率 股市波動性 

摘要：通過分析股市流動性、杠桿率和股市波動性相互影響機理,利用2013年3月1日-2017年12月29日的每周交易數據構建TVP-VAR模型,實證檢驗了股市流動性、杠桿率和波動性動態互動關系。研究發現:股市流動性、杠桿率和波動性之間的互動關系呈現時變特征,當股市處于平穩狀態時,杠桿率對流動性具有持續的正向作用,對波動率在短期具有強烈的正向沖擊,但在長期得以平抑;流動性和波動率在短期和長期均對杠桿率產生正向沖擊。但是,在股市運行不平穩時,三者之間的聯動程度不明顯,相互作用方向不符合理論預期,即杠桿機制失效。

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