關鍵詞：長期投資者保護 控制權配置 社保基金 發展能力 企業價值 

摘要：從投資收益率、盈余管理和財務績效等角度運用熵值法度量社保基金持有企業長期投資者保護水平。通過灰色關聯度分析,選取各控制權配置的度量方式與長期投資者保護關聯度最大者,以尋求長期投資者保護水平最高時企業控制權配置的模式,發現當第一大股東持股比例在10%~30%之間,董事會類型為制約型董事會,總經理由董事會根據公司制度選舉產生時,公司配置權模式為最優模式。通過實證檢驗最優模式和其他模式在發展能力、風險水平、利潤分配和企業價值四個方面均存在顯著差異,最優控制權配置模式有利于提升長期投資者的保護水平。

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