關(guān)鍵詞：綠色信貸政策 信貸融資 資本投資 全要素生產(chǎn)率 企業(yè)政策反應(yīng) 

摘要：本文以2012年2月24日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的《綠色信貸指引》為準(zhǔn)自然實驗,采用DID方法實證檢驗了綠色信貸政策對重污染企業(yè)信貸融資的影響,以及重污染企業(yè)針對綠色信貸政策的策略性反應(yīng)。研究結(jié)果表明,綠色信貸政策顯著抑制了重污染企業(yè)的信貸融資。當(dāng)面臨綠色信貸政策帶來的信貸融資約束時,重污染企業(yè)主要表現(xiàn)出減少資本投資的應(yīng)激性反應(yīng),在調(diào)整資本配置效率上的策略性反應(yīng)不足,因而整體上重污染企業(yè)全要素生產(chǎn)率有所降低,綠色信貸政策沒有表現(xiàn)出波特效應(yīng)。分樣本檢驗發(fā)現(xiàn),相對于重污染非國有企業(yè),重污染國有企業(yè)在信貸融資上受到更強(qiáng)的抑制,其資本投資的收縮也更為明顯。但重污染企業(yè)全要素生產(chǎn)率的降低主要來自非國有企業(yè),國有企業(yè)沒有發(fā)生顯著變化。以上結(jié)論對于更好地發(fā)揮綠色信貸政策的資源配置作用具有一定啟示意義。

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