關鍵詞：綠色信貸政策 信貸融資 資本投資 全要素生產率 企業政策反應 

摘要：本文以2012年2月24日中國銀行業監督管理委員會的《綠色信貸指引》為準自然實驗,采用DID方法實證檢驗了綠色信貸政策對重污染企業信貸融資的影響,以及重污染企業針對綠色信貸政策的策略性反應。研究結果表明,綠色信貸政策顯著抑制了重污染企業的信貸融資。當面臨綠色信貸政策帶來的信貸融資約束時,重污染企業主要表現出減少資本投資的應激性反應,在調整資本配置效率上的策略性反應不足,因而整體上重污染企業全要素生產率有所降低,綠色信貸政策沒有表現出波特效應。分樣本檢驗發現,相對于重污染非國有企業,重污染國有企業在信貸融資上受到更強的抑制,其資本投資的收縮也更為明顯。但重污染企業全要素生產率的降低主要來自非國有企業,國有企業沒有發生顯著變化。以上結論對于更好地發揮綠色信貸政策的資源配置作用具有一定啟示意義。

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