關鍵詞：企業現金持有 債務異質性 融資約束 金融性債務 經營性債務 

摘要：現金持有已經成為現代企業重要的財務戰略決策。本文依恃債務異質性假說,以2008～2017年滬深兩市A股上市公司為樣本,將債務異質性、融資約束與企業現金持有置于同一分析框架下,基于路徑分析法探究影響企業現金持有水平的另一微觀因素。研究發現,債務異質性顯著降低了企業的現金持有水平。由于異質性債務治理效應的差異,金融性債務能夠顯著降低企業現金持有水平,而經營性債務卻提升了企業現金持有水平。本文的研究豐富了企業現金持有水平的影響因素及債務異質性的研究內容,為優化企業治理提供了新的經驗證據。

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