關鍵詞：資本回報率 資產負債率 債務利潤比 

摘要：借鑒明斯基的理論,探討了上市公司的資本回報率與微觀杠桿率和經營風險之間的關系,實證結果表明:資本回報率下降,中國各行業上市公司資產負債率基本都下降,但是債務—利潤比上升,企業潛在風險增加,說明企業資產負債率降低并不代表降低了企業的經營風險。特別的,制造業上市公司細分行業資本回報率下降同時導致資產負債率和債務利潤比上升,這種雙重上升會進一步加劇制造業內生的金融不穩定性。有效的去杠桿應該進行結構性改革以提高資本的回報率,降低債務—利潤比,才能有效實現金融穩定的目標。

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