關鍵詞：金融杠桿 金融穩定 經濟增長 動態研究 

摘要：本文選取2007-2018年的月度數據,采用具有時變性質的向量自回歸模型(TVP-VAR)對金融穩定、金融杠桿與經濟增長之間的時變關系進行實證研究。研究結果表明:(1)金融杠桿在合理范圍內對金融穩定和經濟增長具有顯著的正效應,若超過臨界值,其所帶來的收益遠小于風險成本,甚至會加劇金融波動、阻礙經濟增長。(2)金融穩定與經濟增長存在正向、負向交替作用關系:在經濟危機時期,金融體系的穩定對經濟發展有顯著的促進作用;但隨著經濟復蘇,促進作用逐漸減弱,甚至會在一定程度上阻礙經濟增長;最后經濟增速到達高峰階段,金融體系的穩定對經濟發展產生積極的促進作用。立足經濟轉型的關鍵時期,合理調控金融杠桿水平,構建穩健、高效的金融市場體系,對于促進經濟與金融協同發展具有重要意義。

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