關鍵詞：外匯儲備 純粹符號約束 貨幣政策 中央銀行 

摘要：基于中央銀行資產負債表,從外匯占款和國內信貸的貨幣供給投放渠道出發分析了外匯儲備變化和貨幣政策對貨幣供應量的影響,隨后構建純粹符號約束的VAR模型就外匯儲備變化的宏觀經濟效應進行了實證檢驗。結果表明,在經濟繁榮期,中國采取的從部分到完全再到緊縮的貨幣政策,有效消除了外匯儲備增加引發的通脹壓力;在經濟緊縮期,外匯儲備減少不會對當前持續低水平的通貨膨脹產生顯著的下拉趨勢;此外,調控國內信貸的貨幣手段在外匯儲備緊縮期更為有效,具體表現為外匯儲備減少對國內信貸在短期內有正向顯著影響;外匯儲備減少對產出和匯率的影響不顯著。建議完善外匯儲備管理體制,強化貨幣政策的逆周期調節作用,促進國內信貸的合理適度增長。

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