關鍵詞：董事會規模 金字塔層級 企業集團 大股東控制 

摘要：董事會是公司治理的核心,而董事會規模是董事會的基本特征,也是董事會結構形成的基礎,研究公司間董事會規模差異及其形成機制具有重要價值。中國上市公司普遍處于金字塔集團中,本文首次研究了金字塔集團里不同層級公司的董事會規模差異及其形成機制。研究發現:①公司距離最終控制人的層級數與董事會規模呈正相關;②董事會規模較大會惡化金字塔層級數增加對公司業績的負面影響,強化金字塔層級數與大股東資源侵占、管理層成本間的正向關系;③最終控制人控制董事會安排的能力越強,金字塔層級數與董事會規模之間的正向關系就越強。研究結果表明,相比有效契約和管理層尋租視角的董事會理論,大股東尋租視角的董事會理論能更好地解釋金字塔層級數與董事會規模的關系;金字塔集團里不同層級公司的這種董事會規模異質性不利于保護中小投資者的利益。本文豐富了董事會形成機制和金字塔集團的經濟后果方面的研究,并深化了我們對中國上市公司治理特點的認識。

金融學季刊雜志要求:

{1}引用譯作，應依次標明國籍、原作者、著作名稱、譯者、出版社、出版時間、頁碼。

{2}稿件文責自負。根據《著作權法》，結合本刊具體情況，編輯部可作文字修改、刪節；凡涉及原意的重大修改，則提請作者考慮。修改稿逾期3個月不返回者，按自動退稿處理。

{3}各級標題一律左起頂格書寫，1、2、3級標題分別按1，1.1，1.1.1編號，引言編號為0，一般標題層次為三級，最多不超過四級。

{4}參考文獻的序號應左頂格，用阿拉伯數字加方括號標示。參考文獻著錄的條目以字體、字號為“宋體、小五”編排在文末。

{5}作者署名及單位：文章署名作者必須是合法著作權人，文責由作者自負。

注：因版權方要求，不能公開全文，如需全文，請咨詢雜志社