關鍵詞：高管團隊 垂直對特征 財務彈性 緩沖效應 企業價值 

摘要：管理者是企業運行的核心,其垂直對特征差異必然會對企業財務彈性及價值產生影響。以2011—2016年間上市公司作為樣本,實證分析了高管團隊垂直對特征對財務彈性高低的影響,以及不同高管團隊垂直對特征下財務彈性與企業價值之間的關系。實證結果表明:高管團隊年齡、學歷、任職期限等差異越大,企業的財務彈性越大;企業財務彈性對企業價值的影響呈倒U型關系,既先增加后減少。高管團隊垂直對差異越大,財務彈性與企業價值的倒U型關系越平緩,均衡點右移,說明高管團隊垂直對特征越大,財務彈性對企業價值的緩沖效應越強,效應越弱。

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