關鍵詞：資本 真實杠桿 真實短期償債能力 財務風險 

摘要：由于對“資產”和“資本”概念的混淆,基于總資產計算的“名義杠桿”無法真實反映企業杠桿水平,短期財務風險指標也無法正確估計杠桿引發的風險。依托2007-2016年的A股上市公司樣本,本研究發現:(1)傳統意義下我國上市公司杠桿水平整體偏高的觀點很大程度上是由指標錯估造成的,這種錯估程度在那些“交易”強勢的企業(如國有企業和高市場占有率的企業)中較為嚴重。(2)對大部分償債能力正常的公司來說,傳統研究系統地高估了“名義杠桿”對短期財務風險指標的負面影響,且杠桿錯估越嚴重,這種高估越明顯。(3)傳統研究存在的指標錯估問題使銀行無法依據企業的“真實杠桿”和“真實短期償債能力”進行有效的信貸決策,在某種程度上提高了金融領域的信貸風險,降低了信貸資源配置效率。

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