關鍵詞：宏觀經濟 不確定性 實物期權效應 預防儲蓄效應 時變沖擊效應 

摘要：提取大量宏觀經濟變量的不確定性成分,合成中國宏觀經濟不確定性(EU)指標,運用TVP-VAR-SV模型實證分析中國宏觀經濟不確定性對中國宏觀經濟的時變影響效應。結果顯示:中國宏觀經濟不確定性具有反周期性特征,其高不確定性時期主要體現在1997年亞洲金融危機后期(1998Q4—1991Q1)、2008年全球金融危機(2008Q1—2009Q1)以及2015—2016年經濟下行(2015Q3—2017Q1)三個時期。中國宏觀經濟不確定性具有明顯的時變沖擊效應,且中國宏觀經濟不確定性對利率、CPI和GDP產生了負向沖擊效應,引起利率、CPI和GDP的下降,這與“不確定性是經濟衰退的重要驅動因素”的觀點相一致。

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