關鍵詞：縱向一體化 現金持有 融資約束 過度投資 

摘要：縱向一體化影響企業財務決策,但關于縱向一體化對現金持有水平的影響以往研究卻鮮有涉及。本文以2005—2017年我國A股上市公司為研究樣本,對企業的縱向一體化和現金持有的關系進行實證分析,研究發現企業的縱向一體化可以顯著降低現金持有水平;融資方面縱向一體化降低了現金-現金流敏感性,通過融資約束渠道影響了現金持有;投資方面縱向一體化降低了自由現金流的過度投資,起到了良好的治理效應。

現代財經天津財經大學學報雜志要求:

{1}文章的第一作者的姓名、出生年、性別、民族（漢族可省略）、籍貫、職稱、學位應標明，以“作者簡介：”作為標識，置于篇首頁頁腳。

{2}來稿文責自負，嚴禁一稿多投。一個月內未見處理意見，作者可自行處理。

{3}標題應簡明、具體、確切，概括文章要旨。題長一般不超過20個漢字。

{4}稿件中引用的參考文獻應是正式出版的期刊、圖書、會議論文集等。

{5}每篇論文應有200字左右的“摘要”，3-8個“關鍵詞”。摘要要求表達簡練，語義確切，結構嚴謹；應包括目的、方法、結果和結論；用第三人稱編寫；應反映論文的主要內容。

注：因版權方要求，不能公開全文，如需全文，請咨詢雜志社