關(guān)鍵詞：異質(zhì)信念 預(yù)期演化 股票市場(chǎng)流動(dòng)性 認(rèn)知偏差 信息不對(duì)稱 

摘要：投資者異質(zhì)信念不但是股票市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí),也會(huì)引起股票市場(chǎng)流動(dòng)性的變化。本文建立從兩期到多期的交易模型,利用馬爾科夫決策過(guò)程模擬投資者的預(yù)期演化,旨在分析由于信息不對(duì)稱和認(rèn)知偏差導(dǎo)致的多種異質(zhì)信念共存的情況下,投資者異質(zhì)信念與股票市場(chǎng)流動(dòng)性的內(nèi)在關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),投資者異質(zhì)信念的波動(dòng)程度、投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度和信息不對(duì)稱程度均與股票市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系;而投資者規(guī)模與股票市場(chǎng)流動(dòng)性正相關(guān)。利用MATLAB軟件數(shù)值模擬多期交易過(guò)程,驗(yàn)證了在投資者預(yù)期演化的情況下,上述規(guī)律仍然成立。研究結(jié)論在一定程度上拓展了行為金融和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的研究范疇,也對(duì)投資者優(yōu)化決策行為及監(jiān)管部門加強(qiáng)流動(dòng)性管理有一定的參考價(jià)值。

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