關鍵詞：養老保險繳費率 全要素生產率 員工激勵 

摘要：本文將員工異質性、企業資本—技能互補性和知識外溢性納入OLG模型,求得企業養老保險繳費率理論上的最優解,并利用上市企業微觀數據實證檢驗養老保險繳費率與全要素生產率間的非單調關系,得到企業最優養老保險繳費率的數值估計,進而建立面板雙門檻模型,來分析企業養老保險繳費率通過員工激勵和資本—技能互補影響全要素生產率的作用機理。結果發現:企業養老保險繳費率與其全要素生產率之間的關系呈倒“U”型。在控制企業特征和地區、時間、行業等固定效應后發現,能夠使企業達最大全要素生產率的最優企業養老保險實際繳費率為5.67%。當企業養老保險實際繳費率處于5.20%—9.57%區間時,企業能實現對員工的有效激勵和資本—技能互補,使得高技能員工投入和研發投入共同促進企業全要素生產率的提高,因而是企業養老保險繳費率的最優區間。本文利用2016年左右中國各地方政府對企業養老保險繳費率做出不同調整這一準自然實驗,實證得出中國企業養老保險的最優政策繳費率在14%—18%區間。當前養老保險繳費率仍有一定的下降空間,但必須適度,警惕降低過多反而阻礙企業全要素生產率的提升。

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