關鍵詞：慈善捐贈 相對業績 企業價值 市場化進程 

摘要：慈善捐贈作為企業履行社會責任的重要表現形式,受到了社會的廣泛關注。現有關于慈善捐贈與企業價值之間關系的研究尚未得到一致的結論,單純考慮二者關系可能使所得結論有失偏頗,本文將企業相對業績納入到分析框架,重點研究了慈善捐贈對企業價值的影響在不同業績水平下是否有所差異。本文采用2003-2015年中國滬深兩市A股上市公司為研究樣本,研究了慈善捐贈對業績異質性企業價值的影響。研究發現:相對于業績較好的企業,業績較差企業的慈善捐贈價值效應明顯更弱,這表明績差企業的捐贈行為更多的是問題的體現,而非利于企業發展的戰略性行為;考慮市場化進程和政策不確定性的影響,該現象主要表現在市場化程度較低的地區和政策不確定性較高的地區。本文的研究有助于更好地認識慈善捐贈的經濟后果,同時也為政府監管者監督績差企業慈善捐贈行為提供了理論依據。

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