項目投資回報方式模板(10篇)

導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇項目投資回報方式，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

美國次貸危機以來，國內經濟受國際金融危機的嚴重沖擊，為防止經濟增速過快下滑，國家于2009年和2010年實施4萬億刺激經濟方案。然受國際經濟二次探底的影響，國內經濟數據再次走弱。受此影響，國內經濟政策和貨幣政策變化較大，直接影響著投資者決策大的變化。

2010年6月份國務院下發了《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》，堵住了地方政府依靠地方融資平臺搞城市建設融資之路。然而地方政府城市投資計劃的實施急需資金的支持，BT項目成為地方政府不二的選擇。地方政府在引進BT項目時，往往條件優厚，投資人在關注收益的同時，要充分考慮到項目的回購風險。目前，受經濟形勢的影響，地方政府可支配財政收入也在減少，如果同時面臨幾個項目進入回購期的情況，地方政府的還款能力就更是岌岌可危了。

地方政府和投資人簽訂的合同，往往有遲延支付移交受讓款時，地方政府需承擔違約責任，并按約定支付違約金的條款。然在實施過程中，為了雙方長期的合作，在遇到地方政府延遲支付移交受讓款時，違約金并沒有實際支付。在延遲支付移交受讓款的情況下，支付方式也會影響投資人的收益。本文將主要主要研究延遲支付移交受讓款不同的方式對投資人收益的影響。

一、案例分析

（一）案例

某一BT項目，投資主要分兩塊，前期配套費用5個億，投資回報率為中國人民銀行5年期以上貸款基準利率上浮兩個點，按季結息；建安費5個億，投資回報率為中國人民銀行5年期以上貸款基準利率，按季結息。假設進入回購期某一基準日，前期配套費用加上投資回報為5.5億元，建安費用加上投資回報為5.45億元。若地方政府當期可支配資金僅有5.5億元，剩余資金需1個季度之后方可支付完畢。假設這1個季度內，貸款利率未發生變化，也未進行結息。

（二）案例分析

回購方案一：先支付前期配套費用加上投資回報為5.5億元，建安費用加上投資回報5.45億元以及對應投資回報一個季度后支付。實際支付金額為：W1=5.45+5.45×R5/360×T（R5為五年期以上貸款利率，T為一季度的天數）

二、理論分析

針對以上兩種投資回報率的BT項目，如若地方政府延遲支付移交受讓款，回購方案的選擇關系到相關方利益的所在。下面將進行具體分析。

因此情況一和情況二比例K的大小，受費用甲和乙的投資回報率的大小以及累計投資時間長短的影響。

篇2

一、PPP模式的定義

財政部認為PPP是基礎設施及公共服務領域建立的一種長期合作關系。通常模式是由社會資本承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報；政府部門負責基礎設施及公共服務價格和質量監管，以保證公共利益最大化。

二、地鐵行業運用PPP考慮的關鍵要素及政策規定

筆者認為地鐵項目運用PPP需要考慮的關鍵要素包括PPP實施期限、社會資本要求的投資回報、運作方式等，財政部、國家發改委等部門的相關政策對此有明確限制性規定。

（一）PPP實施期限

《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》“第六條 基礎設施和公用事業特許經營期限應當根據行業特點、所提供公共產品或服務需求、項目生命周期、投資回收期等綜合因素確定，最長不超過30年。對于投資規模大、回報周期長的基礎設施和公用事業特許經營項目可以由政府或者其授權部門與特許經營者根據項目實際情況，約定超過前款規定的特許經營期限。”

《關于進一步做好政府和社會資本合作項目示范工作的通知》（財金[2015]57號）規定“政府和社會資本合作期限原則上不低于10年。”

（二）社會資本投資回報

《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》“第二十一條 政府可以在特許經營協議中就防止不必要的同類競爭性項目建設、必要合理的財政補貼、有關配套公共服務和基礎設施的提供等內容作出承諾，但不得承諾固定投資回報和其他法律、行政法規禁止的事項。”

《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》（〔2015〕42號）規定“嚴禁融資平臺公司通過保底承諾等方式參與政府和社會資本合作項目，進行變相融資。”

（三）PPP的運作方式

《關于進一步做好政府和社會資本合作項目示范工作的通知》（財金[2015]57號 ）規定“嚴禁通過保底承諾、回購安排、明股實債等方式進行變相融資，將項目包裝成PPP項目。”，同時規定 “對采用建設-移交（BT）方式的項目，通過保底承諾、回購安排等方式進行變相融資的項目，財政部將不予受理”。

三、地鐵行業應用PPP模式遇到的問題

（一）地鐵建設成本大，對社會資本要求高

地鐵建設成本高，每公里造價約5至6億元，項目資本金占總投資的30%至40%，建設期5年左右。按照標準的PPP模式，地鐵項目建設要求社會資本在項目建設期內按照建設進度和持股比例及時足額出資，社會資本既要在建設期內負責項目的招標、建設，又要在運營期中負責運營、維護，并且是一種長期近30年的合作。比如，沈陽地鐵四號線全長32公里，總投資191億元，項目資本金76.4億元占總投的40%，建設期5年，若社會資本持股51%，那么在建設期內需要投資39億元。

滿足上述條件的社會資本投資者目前來看只有香港地鐵，首先香港地鐵有資金實力，其次在地鐵的建設運營方面很有經驗，再次香港地鐵與北京地鐵、杭州地鐵此前有合作的成功案例。目前全國地鐵都在開展PPP項目合作，有意愿參與地鐵PPP項目的投資者分為兩類，一類為金融資本類投資者，比如建信信托、平安大華、工銀專項資產管理計劃等，另一類為施工企業類投資者，比如中國中鐵、中國鐵建、葛洲壩等。金融資本類投資者只提供資金，因為他們不具有建設運營的經驗，施工企業類投資者不具有地鐵運營經驗。

（二）社會資本要求的投資回報率高

金融資本類投資者要求的股權投資回報率在7%至7.5%之間；施工企業類投資者要求的股權投資回報率在8%至10%之間，同時施工企業要求擁有地鐵項目工程的總承包權，即施工企業的利潤點有兩個，一個是工程施工利潤，另一個是股權投資回報。2015年6月28日人民銀行公布5年以上期限貸款基準利率為5.4%，因此PPP模式的資金成本遠高于傳統的政府投資模式，并且施工企業類投資者要求的回報高于金融資本類投資者，這樣增加了地鐵項目的建設成本。

（三）金融資本類投資者PPP方案實質是融資模式

金融資本投資者的投資期限比較短，包括項目建設期及股權回購期。以沈陽地鐵四號線為例，金融資本類投資者提出的方案多數為“5+3”模式（5年建設期，3年回購期）或“5+5”模式（5年建設期，5年回購期）。在建設期內按照投入的資本實際占用時間復利計算投資回報，在回購期內等額本息、等額本金或政府與社會資本約定的方式逐步回購PPP項目公司股權，最終金融資本投資者退出項目公司。金融資本投資者提供的方案，實質上是一種融資方案，而政府與社會資本合作模式不僅關注資產的建設，還要關注項目建成后的服務的提供。

（四）施工企業類投資者PPP方案綁定施工承包權

篇3

按照國內PE機構常見的退出方式，即IPO退出、企業并購（M&A）、股權轉讓、清算、管理層并購（MBO）來看，通過IPO退出是公認的最優選擇。《英才》記者查閱Wind資訊數據，統計出 2015年10月至2016年10月PE的退出情況。

從統計可知，PE選擇最多的方式并非IPO，而是企業并購，金額達601.21億元;而隨著A股市場IPO審核的日趨嚴格、排隊時間較長，盡管潛在獲利也較高，但退出金額和案例數目都不及企業并購。在“資本寒冬”下，PE機構手中的項目該及時兌現是等待更高回報？ IPO退出 并非每筆都能獲利

2016年10月共有15.67億元賬面金額通過IPO上市退出，其中滬市平均發行市盈率為22.92，共有11.79億元賬面金額退出，總投資金額為6.07億元，投資回報倍數約為0.94;深市平均發行市盈率為22.51，共有3.88億元賬面金額退出，總投資金額為0.96億元，投資回報倍數約為3.04。

當然不是每筆PE上市投出的投資都是獲利的，根據Wind數據統計顯示2015年10月至2016年10月共有7家IPO公司，背后的PE機構上市退出（以賬面金額為依據），投資回報倍數為負數。

根據wind數據統計2015年10月至2016年10月共有175家PE機構從94家IPO企業成功退出，從IPO企業角度統計分析，PE機構上市退出獲利占總體的92.55%。

依據近一年的數據統計發現PE通過IPO退出持有時間平均為58.55個月，每家機構平均投資2734.12萬元，投資回報倍平均數為3.15。

非IPO退出 持有周期短一半

目前PE機構除了通過IPO退出以外，還有其他的方法，如：企業并購（M&A）、股權轉讓、清算、管理層并購（MBO）等多種方式。

根據Wind資訊數據顯示，從2015年10月至2016年10月PE通過M&A方式投資總金額1億元以上的共40筆，10億元以上的共5筆，最高投資金額是元禾與中信資本控股分別投資“哲信信息”與“鄭州金惠”金額皆為24.375億元元，通過M&A方式推出皆獲利0.13倍。

根據數據統計分析發現近一年以來M&A方式獲利平均倍數約為1.87倍、股權轉讓平均獲利倍數為0.9倍。M&A退出項目PE持有期間平均為22.27個月，股權轉讓持有期間平均為20.31個月。

篇4

關鍵詞：TOT 處理費單價 案例 污水處理

我國污水處理廠建設投資從以政府作為單一投資主體到社會資本與國家資本同時并存，逐步實現了投資主體的多元化，并以此為契機，逐步引入了BOT、BT、TOT等多種市場化的投融資模式，本文以TOT模式下，污水處理項目處理費單價的測算方法為論述重點，并輔以實際案例分析，說明污水處理費單價的測算過程。

1.污水處理費單價的測算方法

TOT項目污水處理費單價的測算應充分考慮特許經營權在今后項目運營成本中以無形資產形式進行攤銷；在收購后充分考慮對既有項目的維修維護費用，通過新增投資方式增加項目的投資總額，并在今后的折舊過程中，對新增投資部分給與必要的資本化。

污水處理TOT項目污水處理費單價的測算，分為以下四個步驟

1.1確定邊界條件。需要在測算前確定的邊界條件分為以下三類：

第一類，商務條件。包括：項目收購預期兌價、資本結構、處理規模、特許經營期限、運營負荷、調價規定。

第二類，財務條件。包括：折舊年限、攤銷年限、殘值率、稅收種類及稅率、短期貸款利率水平、長期貸款利率水平、長期貸款期限及還款安排、虧損彌補條件、稅收優惠措施、盈余公積提取方式、股利分配政策。

第三類，生產運營條件。包括：人員定額、平均工資、社會保險繳納政策、藥劑單耗及單價、污水處理電耗及單價、污泥處理單價、燃料單耗及單價。

1.2成本計算。根據現有項目既定的處理工藝、實際負荷、物價水平，以及項目的生產運營條件，計算項目運營的經營成本和總成本。經營成本包括：電費、藥劑費、凈水費、污泥處置費、修理維護費、管理費用。在經營成本的基礎上，測算財務費用、折舊及攤銷費用，最終合并計算項目運營的總成本。

1.3項目基準投資回報標準的確定。項目基準投資回報標準分為以下三個標準：

①基準投資回報率。推薦使用動態指標內部收益率。

②動態回收期年限：銀行融資可容忍項目動態投資回收期的的最高年限作為污水處理類項目回收期標準。

③項目凈現值：項目凈現值應大于等于零。

1.4測算政府需要支付污水處理費單價。以采用動態指標內部收益率為例，通過事先預設的污水處理費單價，對現有生產條件下污水處理項目生命周期內所產生的年度現金流序列進行內部收益率測算，如內部收益率大于或等于基準投資回報率，則該污水處理費單價為可行標準。實際測算過程中將利用計算機對污水處理費單價進行步進式計算，即以單位總成本作為步進式計算的起點，逐步增加污水處理費標準，逐一進行比較，直到確定最終的最低可接受污水處理費單價標準。項目投資商可以此最低可接受污水處理費價格作為與政府進行談判協商的污水處理費底價，并在此基礎上獲得更多的邊際收益。

2.測算案例

2.1項目概況。某市擬將2008年建成的一座規模為10萬噸/日，采用百樂客工藝的城市污水處理廠進行特許經營權轉讓（TOT）。經過與有意向投資商的初步協商，擬采用轉讓兌價確定，污水處理費浮動方式進行招標，即初步確定污水處理廠轉讓兌價款總價為13,000萬元人民幣，特許經營期30年，由最終中標投資商設立項目公司，負責運營該污水處理廠，政府向該項目公司支付污水處理費。

2.2項目污水處理費單價的測算

步驟一：確定邊界條件。

①特許經營期：30年。

②設計處理規模及運營負荷：規模為10萬噸/日，可滿負荷運行。

③資本結構：可采用30%自有資金，70%貸款方式支付收購兌價款。

④項目轉讓預期兌價款：13,000萬元人民幣。為確保項目收購后的穩定運行，補充投資700萬元人民幣，用于設備設施的維修維護。

⑤調價規定：項目投資商可根據藥劑單價、電費單價、人工費單價、污泥處置費單價、通貨膨脹率等因素變動，每兩年向政府相關部門申請調整污水處理費單價。

⑥折舊年限：構筑物、建筑物折舊年限為20年；一般通用設備折舊年限為10年；電子儀器、計算機、自控設備、汽車等特種設備折舊年限為3年；上述資產殘值率均為5%。待攤資產攤銷年限為5年。

⑦稅收條件：項目享受免征營業稅、增值稅。需繳納房產稅、土地使用稅、企業所得稅。所得稅享受自盈利年度開始三年免征、三年減半征收優惠政策，所得稅稅率為25%。

⑧借款條件：流動資金采用短期借款，貸款利率為5.31%，隨借隨還；長期貸款采用10年期借款，借款利率為5.94%，到期還本，每年付息。

⑨股利分配政策：盈利年度按照10%比例提取盈余公積金，所提取盈余公積金額度達到注冊資本50%后不再提取；股利不分配，作為資本公積。

⑩人員定額為47人；平均工資為2,116.40元/人月；企業負擔社保繳費占工資總額比例為：工傷保險0.8%、養老保險20%、生育保險0.6%、醫療保險6.5%、失業保險2.0%、住房公積金12%、補充醫療保險4%、福利費14%。

生產條件：噸水電耗0.1944度/噸，電度費為0.55元/度；凈水費為0.55元/噸；噸水藥劑投放比例為3.5‰，藥劑價格為34,000元/噸；污泥運輸及填埋處置費為45元/噸。

步驟二：計算項目總成本。

①電費：項目噸水年處理347天，滿負荷運作，年基礎電費為52.8萬元，年度電費為423.95萬元。

②凈水費：項目處理噸污水耗費凈水0.01105噸，年處理347天，年凈水費為21.09萬元。

③工資福利費：按照每人年發12個月工資計發，年度項目人工福利費總額為190.86萬元。

④藥劑費：項目年耗費聚丙烯酰胺藥劑26.11噸，單價34,000元/噸；耗費次氯酸鈉173.5噸，單價4,000元/噸；年度藥劑耗費158.18萬元。

⑤污泥運輸及處置費：項目年產生污泥37,302.50噸，污泥運輸及處置年費用為89.53萬元。

⑥修理維護費：按照形成固定資產的1.5%提取，年度修理維護費為185.91萬元。

⑦管理費用：根據行業慣例，管理費用以項目運行電費、凈水費、工資福利費、藥劑費、污泥處置費、修理維護費總和為基數乘以12.5%，作為管理費用。項目年管理費用為134.27萬元。

⑧折舊及攤銷費用：本案例不采用綜合折舊及攤銷方式，這樣可以產生加速折舊的效應，從而使項目的年度凈現金流符合實際運營過程中的成本核算方式。

⑨財務費用：項目年度財務費用為562.29萬元。

步驟三：項目基準投資回報標準的確定

①基準投資回報率標準的確定：按照加權平均的方式計算項目基準投資回報率：股東期望投資回報率×自有資本金比例+長期貸款利率×長期貸款占項目投資總額的比例=12.5%×30%+5.94%×70%=7.908%，取8%作為基準投資回報率標準。

②動態回收期標準的確定：以銀行融資可容忍最高動態回收期12年作為本項目回收期標準。

③項目凈現值標準：凈現值最低應大于等于零。

以上三個標準需同時滿足，方能符合投資商股東及銀行融資的投資回報標準。

步驟四：測算污水處理費單價。以本項目總收購兌價及后續新增維修維護投資之和13,700萬元人民幣作為計算期望收益的基數，投資人擬獲得的回報=137,00×期望投資回報率，該期望投資回報率從0%開始進行步進式試算，投資回報率每增加1%，進行項目經濟評價試算一次，從0%～30%逐次試算，數據見下表所示。

在結果中選取同時符合基準投資回報三個標準的污水處理費單價作為談判的底價，結果如下：處理費單價為0.882元/噸；項目內部收益率為11.56%；全現金動態 回收期為12年；項目全現金凈現值為4,163.89萬元。

3.結語

采用TOT方式收購運營污水處理項目，在工藝、收購兌價、資本結構、特許年限等邊際因素確定的條件下，污水處理費單價的合理確定是項目成敗的關鍵，通過本文的分析，可大致了解污水處理TOT項目處理費單價的確定過程，通過確定合理的單價，保證項目的順利實施。

篇5

通過投資管理實施細則的制定和施行，使總公司（投資方）與子公司（被投資方）的投資行為規范化，投資決策化，投資監控程序化，投資回報最大化和投資分配合理化。而制定投資管理實施細則的依據是《中華人民共和國法》、《企業會計制度》及已頒布的具體會計準則和總公司制定的《財務管理辦法》。

二、確定投資決策的程序

投資決策的基本程序為：可行性報告——投資咨詢委員會審閱—投資決策委員會審閱—投資實施主體的決策。

投資總額分級度與投資咨詢委員會成員和投資決策委員會成員參與投資決策的人數的要求：投資總額（比如）100萬元以下（含100萬元）的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于2人審閱并一致通過。投資總額在（比如）100萬元以上，1000萬元以下（含1000萬元）的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于3人審閱并三分之二以上通過。投資總額（比如）1000萬元以上的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于5人審閱并三分之二以上通過。

投資資金來源分類與投資咨詢委員會成員和投資決策委員會成員參與投資決策人數的要求：投資總額中自有資金投入（比如）30萬元（含30萬元）以下的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于2人審閱并一致通過。投資總額中自有資金投入（比如）30萬元以上，300萬元以下（含300萬元）的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于3人審閱并三分之二以上通過。投資總額中自有資金投入（比如）300萬元以上的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于5人審閱并三分之二以上通過。

報送投資咨詢委員會和投資決策委員會審閱的項目資料至少應包括（但不僅限于）：可行性研究報告和項目的政府相關部門批件。

投資咨詢委員會和投資決策委員會對投資項目的審閱意見是投資主體投資決策不可逾越的咨詢意見。

三、組建投資咨詢與決策委員會

投資咨詢委員會的成員構成：投資咨詢委員會的成員來源于兩個方面：高等院校的教授或博士，政府機關的處級以上官員。其中來自高等院校的比例為60％，來自政府機關的比例為40％。投資咨詢委員會的成員總數在10人左右，由總公司董事會聘任，每兩年聘任與確認一次。

投資決策委員會的成員構成：投資決策委員會的成員來自兩個方面：總公司高層管理人員；子公司的高層管理人員。其中來自總公司的比例為60％，來自子公司的比例為40％。投資決策委員會的成員總數在10人左右，由總公司董事會聘任，每兩年聘任與確認一次。

在每個投資項目中的投資咨詢委員會和投資決策委員會的參與成員應根據參加人員的總數，在該兩個委員會的兩個來源渠道中，按60％和40％的比例抽簽決定。

四、編制投資可行性報告的要求

投資可行性研究編制主體的要求：投資總額在（比如）100萬元以下（含100萬元）的投資項目，由投資主體自行或委托他人編制可行性報告。投資總額在（比如）100萬元以上的投資項目，由投資主體委托具有國家認證資格的咨詢機構編制可行性報告。

投資可行性研究的要求：總論：提出的背景，投資必要性和效益，研究工作的依據和范圍。需求預測和購建規模：國內外需求情況預測，銷售預測，價格，進入國際市場的前景，國內現有生產能力估計；對項目的規模、產品方案和方向上的技術經濟比較和分析。資源、原材料、燃料及公用設施情況：原料、輔助材料、燃料的種類、數量、來源和供應可能；所需公用設施數量，供應方式和供應條件。建廠條件和廠址方案：建廠的地理位置、氣象、水文、地質、地形條件和經濟現狀；、運輸及水、電、氣的現狀和發展趨勢；廠址比較與選擇意見。設計方案：項目的構成范圍，技術來源和生產、生產技術工藝和設備選型方案的比較，引進技術，設備的來源國別；全廠布置方案的初步選擇和在建工程量情況；公用輔助設施和廠內外交通運輸方式的比較和初步選擇。環境保護：調查環境現狀，預測項目對環境的，提出環境保護和三廢治理的初步方案。組織、勞動定員和人員的培訓計劃。項目建設實施進度與建議。投資估算與資金籌措：主體及協作工程所需投資，項目建成后的生產流動資金估算；資金來源，籌措方式及貸款的償付方式。項目經濟評價：財務評價與國民經濟評價。

投資可行性研究報告的指標至少應包括（但不僅限于）：靜態指標：投資回收期、投資收益率。動態指標：凈現值、內部收益率、投資回收期。靜態指標與動態指標都應分析自有資金和全部投資二個類別下的指標。

投資可行性研究報告中關于負債的內容應包括（但不僅限于）：負債方式及償付方式；籌資方案的實施難點；動態資金平衡分析。

五、投資的營運與監控

投資營運的過程應包括：投資實施——投資項目主體的構造——資產、負債及所有者權益營運——資金回收——投資效果分析。

投資項目負債的監督：投資項目主體和投資主體應定期（每季、年）向上級部門報送；負債的償還與償還期的分析；定期編制債務償還計劃。

投資項目主體應定期（每月、季、年）向投資主體報送投資項目的資產負債表、損益表和現金流量表。

篇6

中圖分類號：TU72 文獻標識碼：A

1概述

BT模式一般應用于非經營性的基礎設施和公益性項目建設。BT作為一種投融資模式，其在融資和建設中給投資方帶來的高風險決定了它的總建設成本相比工程建設的常規模式（業主方出資，通過平行發包、項目總承包或代建的形式招標施工單位，工程的所有權一直歸業主所有）要高，所以，BT模式下的造價控制對整個建設項目的成敗顯得尤為重要。

根據中華人民共和國《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》，河南省人民政府確定了“優化發展高等教育”的目標。在大力提高高等教育整體水平及辦學實力的同時，河南省一些高校也面臨著很多困難，如校園占地面積小，無發展空間，校園內功能型建筑如教學樓、圖書館、實驗樓、學生宿舍、學生食堂等使用面積小，生活或教學設施陳舊、落后，無法滿足高校教學規模擴大后學生正常的學習、生活需要。為了徹底解決制約學校發展的瓶頸，高校在家底薄，又沒有財政支持的情況下，只能廣開融資渠道，到郊區征地建設新校區。本文僅就河南省鄭州市某高校采用BT模式建設新校區的案例，談談加強工程造價控制與管理的一些意見。

2項目背景

河南省鄭州市某高校，近年來自籌資金在鄭州市南大學城征地600畝，于2012年6月采用BT招標的形式建設新校區。工程招標時，新校區所在地區農民的安置補償問題還沒有得到妥善解決，導致新校區的地質勘察無法按時進行，設計單位因此無法提交施工圖。所以整個工程項目的造價無法確定，也就無法按常規模式進行招標。為了保證項目能夠按原計劃進行，經多方協商，學校決定按“投資回報率”招標的方式實施招標，工程造價待施工圖完成以后，由學校與BT投資人在造價咨詢公司的參與下現場核對進行確定。

3該工程采用BT模式在造價控制方面存在的問題

3.1BT合同價款的構成內容復雜

BT項目的合同價款即項目回購總價款，它的構成可用圖1表示。

圖1

3.2費率招標的形式使工程合同價格體系存在很大的不確定性

常規的BT招標是在施工圖及建安（即建筑安裝，以后同）工程的預算價確定以后進行的，所以，建安工程的造價作為一個確定值訂入BT合同。本工程招標時只招一個“投資回報率”，建安工程造價在簽訂工程合同時還是未知數，這給工程造價的控制與管理帶來了很大的不確定性。

3.3回購價款的計算受多方面因素的影響

3.3.1BT項目的回購價款與“投資回報率”關系密切

在BT招標與合同談判的過程中如何合理確定投資回報率，使其能夠最大限度地節約學校的投資資金，又能保障投資方的合理利潤，是決定本工程造價控制與管理工作的重中之重。

3.3.2不同的回購方式及回購期限對回購價款也有很大影響

（1）不同回購方式對回購總價的影響

假定回購基價為9.6億元，回購期為3年（單期為1年），3年期貸款利率為6.15%，比較不同的還款方式（期末一次支付、等額本金支付、等額年金支付方式）對回購總價的影響（采用復利法）。

從表1可見，采用等額本金的支付方式回購方實際支付的回購價款最低，但前期還款的壓力較大，三年末一次支付的方式回購價款最高，優點是前期沒有還款壓力。

（2）不同的回購期限對回購總價款的影響

表2 不同的回購期限下回購價款對比

（單位：億元）

回購期限 回購總價（回購期利息）

2年 10.8171（1.2171）

3年 11.4823（1.8823）

4年 12.1886（2.5886）

由表2可知，回購期越長，回購期融資費用越高，從而導致回購總價越大；從另一個角度來看，是由于投資者的本金被占用時間延長，造成資金成本增大。

4.本工程在造價控制與管理方面采取的措施

4.1設計過程中推行限額與優化設計

做好BT工程設計階段的造價控制是有效控制工程造價的關鍵。本工程的初步設計及施工圖設計由回購方委托設計單位完成。回購方要求設計單位在保證不影響工程的功能性要求及工程質量的基礎上推行限額設計。為使限額設計達到預期目的，設計成果要求實用、先進、經濟，可推行多方案比較與優化，具體方案比較與優化實施從以下幾個方面入手。

4.1.1進行結構體系、布置的優化

選擇比較規則的平面方案和立面方案，盡量避免平面凹凸不規則的情況，控制平面長寬比，使結構剛度中心與質量中心盡可能靠近；選擇合理、均勻的柱網尺寸，使板、梁、柱、墻的受力合理，從而降低構件的鋼材用量。

4.1.2重視材料的優化及基礎設計的優化

考慮到材料自重對結構受力影響較大，應盡量選用輕型材料。基礎造價占結構造價比重最大，所以基礎的節省將對整個工程造價的降低起到關鍵性的作用。新校區的核心工程——圖書館規劃了一部分獨立地下室，設計時對地下室的埋深、底板頂板的結構形式以及側墻的設計、基坑的支護等必須進行充分的比較和科學的驗證，盡可能采用科學合理的方式以節省造價。

4.2在BT招標與合同擬定過程中對“投資回報率”、回購款的計算公式進行準確描述

4.2.1“投資回報率”的定義

投資回報率是投標人綜合考慮建設期利息、招標服務費、投資人的工程造價咨詢費、投資回報等費用因素后綜合折算的費率。

4.2.2回購款的計算

4.3招標過程中準確預測“投資回報率”

本項目與常規BT項目在招標過程中的最大不同之處是無法確定工程造價，評標過程中商務標的評審對象是“投資回報率”，并在招標文件中對“投資回報率”設定控制上限。“投資回報率”上限的確定需要重點參考銀行同期貸款利率、建筑行業基準收益率、項目特點及校方的信譽而定。必要時候可咨詢相關經濟專家，準確預測建設期間社會宏觀經濟趨勢及銀行同期貸款利率的年浮動趨勢。

4.4加強建筑安裝工程的預算價、變更價及材料價的控制

4.4.1建筑安裝工程預算價的控制

建筑安裝工程預算價采用工程量清單模式，由回購方委托造價咨詢公司編制，發給投資方確認，經投資方復核后造價誤差在±50萬以內的，以回購方編制的造價為準，不再修改。如雙方誤差超過±50萬的，回購方復核后進行修正。以上辦法確定的預算金額補簽入BT合同。

4.4.2工程變更的控制

已標價工程量清單中有適用于變更工作的子目的，采用該子目的單價；已標價工程量清單中無適用于變更工作的子目，但有類似子目的，可在合理范圍內參照類似子目的單價；少數新增項目的單價在已標價工程量清單中無適用或類似子目，可參照省造價管理部門頒布的施工期間的定額、費用標準、價格信息，由回購方、監理方與投資方共同商議解決。

4.4.3材料價的調整

鋼材、商品混凝土、水泥、中砂等大宗建筑裝飾材料招標時的基期信息價與施工期的信息價出現價差，給予調整漲跌超過10%的部分。

4.5合理選擇回購策略

回購策略的選擇受老校區置換工作的影響，而老校區置換的前期準備工作可以在新校區建設的同時開展。新校區BT項目運行初期，學校即成立了“老校區置換工作組”，馬不停蹄地奔走于各級政府、主管廳局及兄弟院校之間，了解政策，學習經驗，調查當地房地產市場，與實力雄厚的投資商或開發商接觸，根據鄭州市土地市場行情開始進行試探性報價，力爭在新校區成功搬遷之后立刻進行老校區置換，置換所得資金對新校區的全部資產進行回購。

在準確預測老校區置換資金到位情況并考慮各種最不利情況的基礎上，合理選擇回購策略如下：（1）如果回購資金能夠分批到位，且前期資金可以保證，采用等額本金的方式支付回購款；（2）盡量縮短回購期限，減少不必要的回購期利息。

結語

BT模式用于高校新校區建設項目是一種嘗試，BT項目工程造價的復雜性及不確定性值得項目的參建各方高度關注。做好BT項目的造價控制，不但要重視施工及結算階段，更要重視設計及招投標階段；不但要重視建安工程本身的造價，更要重視回購策略的選擇及“投資回報率的測算”。隨著我國國民經濟的高速發展及城市化進程的推進，工程建設行業的投資會出現越來越多的BT模式，BT模式下的建設項目工程造價控制也將日益引起業界的關注，希望本文的研究結果對以后的BT項目造價控制起到拋磚引玉的作用。

參考文獻

[1]全國一級建造師執業資格考試用書編寫委員會.建設工程經濟.全國一級建造師執業資

篇7

    投資回報是資本市場的基本準則。對人力資本的投資已經日漸受到企業管理者的重視。雖然在不同的行業和歷史的不同階段人力資本都會有著不同的特質,而且在對人力資本的投入上每家企業的做法不一,但是企業家的共性—力圖達到人力資本投資的最高收益率。

    一、人力資本投資回報概述

    人力資本是與物質資本相對而存在的一種資本形式,作用于人的身上,提供未來的收入。教育是人力資本形成的最重要的途徑,教育通過人力資本的形成而對經濟增長產生連續的作用。雖然人力資源管理專家與管理者對于人力資本的定義不同,但有一點認識是一致的,那就是人力資本代表組織在員工身上所做的投資與隨后獲得的回報之間的關系。企業對人的知識、技能、經驗、保健等人力資本方面的投資收益率遠遠高于一切其他形態資本的投資收益率。上世紀90年代以來美國經濟100多個月持續增長主要得益于人力資本投資。

    然而,人力資本有其自身的特點,如人力資本的能動性、人力資本的投資連續性、人力資本的不可轉讓性及人力資本的異質性使得人力資本投資收益的不確定性增大,投資的回收期增長,這都預示著人力資本投資的風險增大。一旦人力資本投資失敗,企業所損失的除了投資的成本(物質與時間成本),而且還有人力資本所能創造價值的機會成本。尤其對于企業價值來源于員工的純服務性行業,人力資本的投資風險防范是尤為重要的。

    二、企業人力資本投資回報途徑

    了解人力資本投資回報路徑有利于企業在日常管理中推動人力資本的生成,從而完善激勵機制,發揮人力資本的潛能。企業追求利潤增長必須儲備作為戰略性資源的人力資源,其主要途經是增加對人力資本的投資。目前,企業在人力資源方面的投入已經逐漸成為企業支出的最大部分之一。西方發達國家的平均人力資本支出占企業業務總收入的29%左右。企業為培養各種高管人才和技術人才付出了龐大的人工成本,但同時也從中獲取了豐厚的利潤。總體來說,人力資本的投資回報路徑是員工參與企業生產經營活動,投人勞動而后取得薪酬等收入。

    人力資本的投資回報大量涉及到個人的切身利益,同時個人的勞動貢獻又關系到企業的發展壯大。激勵機制是人力資本取得投資回報的重要路徑,其具體形式包括:薪酬方式、福利方式、工作待遇與環境、提供學習機會、提供股權方式等內容。

    三、實現企業人力資本投資回報率最大的策略

    (一)完善企業工作分析

    工作分析是確定完成各項工作所需技能、能力、知識、任務、責任和職責的系統過程,是一種重要的人力資源管理技術。工作分析的結果提供了與工作本身的要求有關的信息,而工作要求又是編寫工作說明書和工作規范的基礎。企業將工作分析規范化、系統化有利于避免因聘用不合適員工而造成人職不匹配的無效人力資本投資。

    (二)建立完善的培訓制度

    企業培訓涉及兩個培訓主體―企業和員工。由這兩者的性質決定了其參培訓的目的存在一定的差別。因此要想提高培訓的效率就必須建立一套完整的培訓制度來明確雙方的權利和義務、利益和責任,理順雙方的利益關系使雙方的目標和利益盡量相容。培訓制度主要包括:培訓服務制度、入職培訓制度、培訓激勵制度、培訓考核評估制度、培訓獎懲制度、培訓風險管理制度以及培訓實施管理制度、培訓檔案管理制度、培訓資金管理制度等等。由于培訓制度是由企業制定的所以制度的主要目的是調動員工參與培訓的積極性,提高員工隊伍的素質,提高工作效率,使培訓真正滿足企業生產發展需要并為企業創造未來效益。

    (三)完善人力資本投資回報的測評體系

    目前,人力資本投資的定量分析還沒有完全確立,但是在很多方面已經有了一些研究成果。運用可靠的方法計算人力資本投資回報率需要綜合考慮多個因素。其中四個重要因素包括:

    1、系統性的評估體系。確定評估的不同程度、數據類型、獲取數據的方法。

    2、精準的流程模型。提供計算投資回報率的步驟,包括如何將人力資源項目為業務帶來的經濟影響從其他因素中分離出來。

    3、規范性的操作標準。作為指導原則,這些標準可以確保評估過程的一致性,同時可以建立公司的關鍵利益相關者對評估的信任度。

    4、為評估的實施準備足夠的資源,確保計算項目投資回報率方法的可操作性,并使評估成為企業的例行工作。實施項目涉及的工作包括確定工作職責、政策、目標和技能培養等。

    這四個因素構成了建立一個評估措施全面均衡、各方利益相關者高度信任、便于多次執行的綜合評估體系的必要條件。作為人力資源管理者應當從戰略上綜合考量,利用經濟學的方法,進行會計核算、效益評估等,降低人力資本投資的風險,不斷完善和規范人力資本投資的定量分析,使企業得到最大的人力資本投資回報率。

    注釋:

    ①提供股權在性質上屬于激勵機制的內容,屬于企業廣義人工成本的范疇。

    參考文獻:

    [1] 趙曙明 《人力資源管理研究[M]》 北京:人民大學出版社,2001.

    [2] 范海燕 《人力如何真正成為資源[J]》中外管理,2001,(2).

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[關鍵詞]高校圖書館圖書館價值投資回報績效評估

[分類號]G251

引言

伴隨著自動化、網絡化、數字化的浪潮席卷全球，信息量也呈幾何級數增長，圖書館如何能夠利用有限的投入獲取巨大的效益，以滿足讀者日益增長的需求，成為圖書館績效評估研究領域關注的重點。

從20世紀60年代開始，國外圖書館開始將經濟學中的投資回報率(Return on Investment―ROI)應用于自身的績效評估中。ROI原指企業從一項投資性商業活動的投資中得到的經濟回報。在公共圖書館研究領域，已經形成了一系列的ROI測算模型和方法，如美國圣路易斯公共圖書館采用條件價值評估法(CVM)、消費者剩余法、時間成本法等評估圖書館服務的價值。高校圖書館作為高校的文獻信息服務機構，其價值不僅具有圖書館的共有屬性，同時也有其自身的特性。高校圖書館能否將公共圖書館的工具、模型、方法直接進行移植，抑或是根據自身的資源、環境、讀者群體的特性開發適合的研究方法與工具，是目前高校圖書館領域孜孜不倦在探索的課題。

2國外高校圖書館研究現狀

相對于成果頗豐且日臻成熟的公共圖書館，高校圖書館基于投資回報的價值研究起步較晚，且成果較少。

2.1　圍繞多主題的定性評估研究

1972年，Mount Ellis等撰寫《高校圖書館系統使用價值與成本的測算方法》，是較早將成本效益概念引入高校圖書館績效評估中的文章。20世紀90年代開始，這方面的研究日趨廣泛，主要圍繞以下幾個主題：

從經濟學的角度詮釋圖書館的價值。M.B.Line在《用戶對圖書館的質量和價值的感知》一書中，用成本效益和成本收益理論的概念詮釋圖書館價值。Ten　Saracevie建立了圖書館信息服務的使用導向價值理論框架，從哲學與經濟學的角度詮釋了圖書館信息服務的價值。

以實際案例分析圖書館某一資源或服務的成本效益。Gary w.White等將成本效益分析應用于電子資源的評估，以來源于ABI／Inform數據庫的原文傳遞量為依據進行了案例分析。Karin de Jager以圖書借閱量為依據，從高校圖書館對學生的影響角度論述了圖書館的效益。

依據定性評估體系研究圖書館的效益。Chades Oppenheim等依據英國的定性評估體系，從圖書館投入與機構等級之間的關系研究了圖書館的效益。

對未來圖書館績效評估的發展方向提出設想。John Lehner提出兩個發展方向：①可以借鑒公共圖書館已經構建的一系列ROI測算模型、方法；②擴展研究范圍，將圖書館支出與學校的相關成果結合起來，如學生成績、教師對于圖書館服務的滿意度、教師留職率等。

2.2多角度的定量評估研究

國外學者從多個角度對圖書館的投資回報開展了定量評估。Mezick從圖書館支出與在校學生率的關系角度測算了圖書館的投資回報率。其中，圖書館方面的數據來源于美國研究圖書館協會和美國大學與研究圖書館協會，在校學生率數據來源于國家教育統計中心的高等教育綜合數據系統。

Shim Wonsik運用數據包絡分析法(DEA)從圖書流通借閱量的角度對ARL成員中的95所學術研究型圖書館的投入產出率進行了計算。在數據的獲取方面，采用Association of Research Libraries 1996、1997兩年的年度統計數據。

隨著經濟學中的ROI測算模型被公共圖書館廣泛應用，高校圖書館也在不斷探索以貨幣形式體現自身的價值，其中頗具影響的項目為Lib.Value。該項目從2009年12月至2012年12月，為期3年，項目全稱為“高校圖書館的價值、成就及投資回報”，由聯邦博物館圖書館服務局(IMLS)資助，項目組成員包括3所高校與美國研究圖書館協會的研究人員及圖書館員。項目的預期成果為適合于評估高校圖書館價值與ROI的測算模型、網絡工具及方法以及在3所高校的實證研究結果。該項目的研究建立在早期的兩項研究基礎之上：

UIUC圖書館R01項目第一階段。2006年，愛思唯爾公司與伊利諾伊大學厄本那香檳分校(UIUC)圖書館組成項目組，該項目的目標是為UIUC圖書館構建可以量化的測量模型。該項目采用的模型源自Outsell公司的Roger Strouse撰寫的論文，利用該模型測算得出：2006年，每向UIUC圖書館投入1美元經費，獲得4.38美元的收益。

UIUC圖書館ROI項目第二階段。2009年12月，為了進一步驗證UIUC圖書館項目的方法對于高校圖書館是否有廣泛的適用性，項目組將這一方法擴展到8個不同國家的8個圖書館。研究發現，體現在資助經費上的投資回報率因機構使命的不同而不同，同時它還依賴于外部資助情況，其比率從1：1到1：15不等。

與Lib-Value項目同期開展的還有由英國聯合信息系統委員會資助的“學術閱讀與圖書館資源的價值調查”項目。該項目從2011年1月開始，為期一年。該項目由英國的6所高校參加，通過向6所高校發放調查問卷收集數據，該項目分為4個階段進行，其中最后一個階段將對此次調查的結果與Lib―Value項目的部分研究結果進行對比分析。

3國內高校圖書館研究現狀

國內的相關研究起步相對較晚――20世紀80年代才開始有學者關注這一領域。

3.1　圍繞多主題的定性評估研究

較早發表的論文為1985年文的“價值工程及其在大學圖書館的應用”，作者在該文中提出了大學圖書館價值工程計算通式。此后的發文量很少，基本都是從理論的角度對投資回報應用于高校圖書館進行探索性的思考，如李世蘭用投入產出比的觀點分析了高校圖書館發展緩慢的根本原因。21世紀以來，國內相關研究逐漸增多，主要圍繞以下幾個主題：

電子資源的投資回報評估。有學者從理論的角度對電子資源進行了投資回報分析，如鐘麗華討論了采購全文電子數據庫時進行成本效益分析的有關基準、成本的計算方法、收益的組成項目及比重、評分方法、執行分析工作的機制及人員。李正蘭等分析了高校圖書館數字館藏成本的組成形式，提出可以采用引文分析法、讀者調查法等對無形效益進行衡量。

有學者采用了對比分析與數據統計相結合的方法，如任紅娟認為可以采用傳統印刷資源與電子資源的成本效益定性對比分析和電子資源的利用統計分析共同進行電子資源的經濟核算。

有學者從理論上構建了R01模型，如金潔琴等卡勾

建了電子資源ROI測算通式，并對其中的參數值進行了分析。

構建圖書館投入――產出績效評估體系，向林芳提出根據一定的構建原則，電子資源的投入指標與產出指標共同構成電子資源投入產出績效評價指標體系。

探討聯盟采購資源的投入產出。隨著地區性與國家性聯盟采購的日益發展與成熟，越來越多的學者開始關注聯盟采購的投資回報，如史永強等探討了TALIS集團采購的電子資源的投入產出。

3.2相對匱乏的定量評估研究

國內的定量評估研究相對較少，比較有代表性的為“基于DEA模型的圖書館效益評估研究”。作者金婷提出了高校圖書館效益評估指標體系和評估模型，收集全國10個理工類高校圖書館在2008年的相關指標數據，運用層次分析法及熵值法相結合組合賦權法對指標體系賦權，并計算出綜合指標數據，再用數據包絡分析法得出各圖書館在2008年的效益情況――投入冗余量與產出不足量。

4國內外研究對比分析

4.1　國內外在研究方式上存在著差距

國外的許多研究是由專業機構發起的，聯合了多所高校共同參與，而且還包括其他領域的專家、學者，并以問卷調查、訪談等多種形式獲取充分的第一手數據，從而深入開展實證研究。同時，各項目之間互相比較、彼此借鑒，具有一定的持續性。針對項目的研究成果還會進一步展開驗證。

國內的研究，更多地是出于學者自身的研究行為，團隊研究力度明顯不足，而且大部分屬于理論層次的定性分析。不過，近幾年來國內也相繼有學者開始在理論研究的基礎之上進一步開展實證研究。

此外，國外的某些用于研究的數據往往可以通過國家的權威統計機構或專業學協會組織獲取，而國內則鮮有此方面的標準數據。

4.2　國外對于圖書館回報的界定范圍更為寬泛

在對圖書館投入的界定上，國內外都是比較明確的，基本包括：訂購成本、硬件投入成本及軟件投入成本等。在對回報的界定上，國內圖書館將圖書館的直接經濟收入、圖書館利用率、用戶規模、用戶滿意度、學校的科研成果及獲得的項目經費等納入回報范疇。相對于國內，國外的回報界定則更為寬泛，擴展到與大學相關的一系列指標，如學生的入學數、在校率、畢業率、學生成就以及學校的聲譽和威望等。

4.3　國內外的研究視角高度不同

國內的相關研究，大多是站在圖書館的視角進行價值評估的。國外則把圖書館價值評估上升到與學校的使命緊密聯系起來，而且用學校使命引領圖書館的評估，通過評估證明圖書館自身對于學校發展的貢獻。

4.4　國內外的定量研究都存在局限性

國內外都有學者采用DEA方法測算了圖書館的投資回報率。采用該方法的優勢在于它可以把多種投入和多種產出轉化為效率比率的分子和分母，而不需要轉換成相同的單位。但該測算方法并未包含用戶滿意度這一指標。

此外，國外項目組還從大學對圖書館投入所產生的資助經費回報的角度，構建了ROI測算公式，公式中部分參數通過問卷調查的形式獲取，通過計算以貨幣的形式得出具體的投資回報率。但該測算公式的回報參數僅涉及到獲資助項目這一指標，對于評估圖書館的價值顯然是不全面的。

4.5　國內外定性評估研究居多，國內起步較晚

在國內外的相關研究中，大部分學者都采用了定性評估研究方法。通過對比可以發現，國外研究的起步明顯早于國內，其開展研究的時間跨度較大，且隨著時間的推進，其研究內容有一個循序漸進的演變過程。國內早期的成果較少，直至21世紀以來才顯現出較集中的研究趨勢，且隨著數字化、信息化的時展，更多地聚焦于電子資源的價值評估。

5針對高校圖書館評估投資回報率的幾點思考

5.1加強實證研究，開展團隊合作

在實證研究方面，公共圖書館領先于高校圖書館，國外高校圖書館領先于國內高校圖書館。但目前公共圖書館通常采用的ROI評估方法難以直接移植到高校圖書館，高校圖書館還需要不斷探索適合自身的測算方法。國內高校圖書館可以充分借鑒國外開展的實證研究方式，聯合多所學校、多領域專家形成研究團隊，共同協作開展實證調研，使研究成果更具有普適性及可操作性。

5.2　以貨幣形式衡量高校圖書館價值任重道遠

目前，國內外的學者都在積極探索以定量化的方式衡量圖書館的投資回報率，特別是國外學者嘗試著從經濟學的角度進行定量評估。已構建的模型或工具還不足以全方位地揭示圖書館的價值，尤其是圖書館的資源與服務給用戶帶來的隱性效益，如對學生學習理解能力的增進、對教師教學質量的提高乃至對所有用戶信息素養的提升，這些目前都還無法以財務術語定量評估。將圖書館這一學術服務機構以市場經濟中的成本利潤加以衡量仍是一個有待攻克的難題，需要圖書館界、經濟學界的共同努力。

5.3　投資回報率的評估應與學校整體使命聯系起來

高校圖書館的投資回報評估是一項復雜的系統工程，由于其承擔著支持學校教學與科研的重任，不應將評估局限于圖書館的內部要素，應將其置身于與學校整體使命與目標相關聯的大背景下，深入調研其對于學校的貢獻作用。這樣不僅能充分彰顯圖書館自身的價值，而且可以在學校使命的引領下不斷拓展圖書館的職能與服務，從而達到自身價值的進一步提升。

篇9

BT是英文Build（建設）和Transfer（移交）縮寫形式，意即“建設――移交”，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個項目的運作通過項目公司總承包，融資、建設驗收合格后移交給業主，業主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。目前采用BT模式籌集建設資金成了項目融資的一種新模式。

1.2 背景

隨著我國經濟建設的高速發展及國家宏觀調控政策的實施，基礎設施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設資金成了制約基礎設施建設的關鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產業資本、建設企業及其關聯市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風險和收益分擔不對稱，金融機構、開發商、建設企業不能形成以項目為核心的有機循環閉合體，優勢不能相補，資源沒有得到合理流動與運用。2004年國務院頒布的《國務院關于投資體制改革的決定》（國發[2004]年20號），明確規定“放寬社會資本的投資領域，允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域”，“各級政府要創造條件，利用特許權經營、投資補助等多種形式，吸引社會資本參與社會資本參與有合理回報和一定投資回收能力的公益事業和公共基礎設施的建設”。此政策背景可謂是BT模式獲得發展的一個重要因素。

1.3 發展BT模式的意義

BT模式的作用顯而易見，主要有如下四個方面：

第一，通過BT，使未來的財政性收入即期化，擴大內需，拉動地方經濟增長；而通過吸引社會資本的加入，引導了民間資本的合理投向，提高了資本利用效率；第二，BT模式能緩解當地政府財政性資金的暫時短缺，因為政府項目的公共品特性以及資金需求量大、回收期長等特點，使得必須由財政性資金建設的項目必然出現財政資金供應的暫時缺口，而BT模式的分期回購正是彌補財政資金供給缺口的有效方式；第三，政府強大的資信能力，為投資者、金融機構、工程承包公司等提供了穩定可靠的收益預期；第四，優化資源配置，合理分散風險，BT項目投資巨大，建設周期長，引入社會資本，多方共同承擔風險，獲取收益。

1.4 BT模式的特點

1.4.1 BT模式僅適用于政府基礎設施非經營性項目建設。

1.4.2 政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機構或私有的，可以是外資的也可以是國內的。

1.4.3 BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是B階段。

1.4.4 投資方在移交時不存在投資方在建成后進行經營，獲取經營收入。

1.4.5 政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價。

2 BT的運作模式

2.1 模式主體

BT模式中三個主體：

2.1.1 項目業主。是指項目所在國政府及所屬部門指定的機構或公司，也稱項目發起人。負責對項目的項目建設特許權的招標。在項目融資建設期間，業主在法律上不擁有項目，而是通過給予項目一定數額的從屬性貸款或貸款擔保作為項目建設、開發和融資的支持。在項目建設完成和移交后，將擁有項目的所有權和經營權。

2.1.2 BT投資建設方。BT方通過投標方式從項目所在國政府獲得項目建設的特許權。負責提供項目建設所需的資金、技術，安排融資和組織項目的建設，并承擔相應的項目風險。通過招投標方式產生相應的設計單位、施工單位、監理單位和設備、原材料供應商等。

2.1.3 貸款銀行或其他相關單位。融資渠道在BT模式中扮演很重要的角色，項目的融資渠道一般是投資方自有資產、銀團貸款、政府政策性貸款等。而貸款的條件一般取決于項目本身的經濟效益，BT方的管理能力和資金狀況，以及政府為項目投資方提供的優惠政策。

2.2 運作過程

2.2.1 項目的確定階段：政府對項目立項，完成項目建設書、可行性研究、籌劃報批等工作。

2.2.2 項目的前期準備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時間及數量上的要求、償還資金的計劃安排等工作。

2.2.3 項目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權利與義務等工作。

2.2.4 項目的建設階段：參與各方按BT合同要求，行使權利，履行義務。

2.2.5 項目的移交階段：竣工驗收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價，按比例分期償還投資方的融資和建設費用。

3 BT模式的風險及風險規避

3.1 風險

隨著我國工程建設領域投融資體制的改革，越來越多的工程項目，尤其是基礎設施項目，開始采用建設―轉讓即BT模式進行建設。實踐中，由于目前整個行業對BT模式的認識不夠，有關立法工作還處于探索階段，致使諸多問題無據可依，BT模式頻頻被濫用。有的以BT之名行墊資之實，有的僅有招標單位自身出具的還款承諾而無任何實質性擔保，有的在用地、立項、規劃等方面明顯違反基本建設程序，等等，諸如此類的不規范之處給介入BT項目的建筑企業帶來了巨大的風險。風險較大，例如政治風險、自然風險、社會風險、技術風險；需增強風險管理的能力，最大的風險還是政府的債務償還是否按合同約定；安全合理利潤及約定總價的確定比較困難。

3.2 建筑企業的風險規避

BT系由BOT（建設―經營―轉讓）演變而來，作為一種投資方式，BT項目同樣具有BOT項目的根本特征。作為BT項目的投資方，建筑企業的權利不僅應通過作為項目建設單位這一法律身份加以固定，還應設定有效的擔保以確保其投資款的回收及相應投資回報的如期獲取。鑒于此，對于那些擬通過BT模式提高競爭力的建筑企業來講，在介入BT項目前后，應注意以下幾點。

第一，應深入分析相關招標文件以確定BT項目真偽，防范假BT模式可能帶來的風險。

第二，積極開展對BT項目的調查，包括項目合法性以及項目運作前景預測等。

第三，重視對BT項目中招標單位回購擔保的審查，以確保擔保方案的有效性和可行性。

第四，對于實踐中有關部門由于對BT模式不了解，仍按一般工程承包辦理相應手續的做法應主動要求糾正，以避免該類登記方式不當，降低對承包商的保護力度，加大投資風險。

第五，重視BT項目的簽約管理和履約管理。可聘請專業律師進行全過程把關，積極防范相當長的建設周期內可能出現的法律風險。

由于我國BT誕生的時間短、經驗少，是新生事物，因此，最基本、最重要的是要有明確的合同法律保護，同時，在管理上，對項目的投資概算、設計方案的確定，工程質量的檢驗以及財務審計都應從法律上確定政府權力。但目前，我國尚沒有關于BT的專門立法，所以更應加快立法步伐。

4 BT模式中所存在的問題

4.1 法律環境的缺失

目前沒有BT或BOT等相關方面的法律，也沒有可供參考的合同文本，BT模式中涉及的回購協議和融資擔保也沒有法律條款支持。

4.2 建設期中的產權界定模糊

業主和BT方簽訂合同之中有一個“回購協議”，即在項目移交時候是屬于回購的性質，因此在簽訂合同后項目移交之前的這段時間內，項目產權屬于BT方還是屬于業主方難以界定。

4.3 項目活動談判時間長，消耗大

BT項目大多沒有先例可循，項目的發起人（BT方）和政府機構要花相當長的時間相互闡明各自的意愿。其中涉及到如何分擔項目中風險問題上往往雙方談判中難以達成統一。

4.4 涉及環節多，成本高

BT模式的項目準備、招標、談判、簽署與BT有關的建設合同，移交，回購等階段，涉及到政府的許可、審批以及貸款擔保等諸多環節，操作的難度大，人為障礙多，而融資成本也會因中間環節增多而急劇上升。

4.5 項目相關方多，協調溝通難度大

BT模式中，涉及到的項目相關方很多，很多參建方均出于個體利益考慮而損害項目整體。如BT方在保證質量的前提下希望施工承包方的報價盡可能低，而施工承包方則要保證自身的最低盈利標準，而采取相應有損BT方的策略。

4.6 融資監管難度大，資金風險大

目前我國尚沒有相應的BT模式方面的法律法規，而BT模式中法律關系，合同關系的特殊性和復雜性，導致融資監管難度大。例如銀團是以政府或政府機構的全額付款保證作為擔保，而不是BT方出具抵押作為擔保，未來的責任主體難以界定。

4.7 分包現象嚴重，質量難以得到保證

由于業主只直接與BT方發生業務關系，項目的落實可能被細化，導致項目分包現象嚴重；BT方處于自身利益的考慮，在項目的建設標準、變更以及施工進度等方面存在問題，使得項目質量得不到應有的保證；業主方聘請的專業咨詢公司也可能存在道德風險而沒有起到實質性的作用。

4.8 應用前提缺失，政策風險加大

BT項目建立的前提是未來政府財政收入的真實增長，而地方政府的財政收入的增長無法支撐BT項目時，BT項目屬于盲目擴張固定資產投資規模的行為，擾亂國家的宏觀建設環境，同時極大損害投資人的經濟利益，破壞市場秩序和市場環境。太平洋建設集團就利用這一點，在政府或政府機構無力支付時候乘機收購當地的國有企業，導致國有資產流失，未來BT模式的可能受到政策鉗制，這也加大BT模式的政策風險。

5 工程實例

5.1 工程概況

某橋梁工程，全長約4.718 公里；其中道路長約2.93 km，隧道長約0.45 km，大橋長約1.338km。全線按一級公路技術標準建設，設計行車速度80 公里/小時，路基寬度75 米，大橋采用雙向四車道，橋面寬22.5 米，隧道采用分離式雙向六車道，隧道橫斷面寬度2×17.5m。本工程項目范圍建筑安裝工程的建設、移交及保修。工程造價55397 萬元，總投資建設期為62個月（具體包括三個階段：（1）施工準備期2 個月；（2）施工期36 個月；（3）質量缺陷責任期，自交工日起24 個月。）

5.2 投資回報及利息計算辦法

5.2.1 投資回報利潤的計算

投資回報利潤包括建設期投資回報利潤和回購期投資回報利潤。計算公式如下：

V=Ft*5%

式中：V―累計至計算期投資回報利潤總額。

T―若建設期不發生提前回購，t從第2 年起計算；若建設期發生提前回購，t從第1 年起計算。

Ft―自開工時至第t年累計投資總額。若建設期不發生提前回購，F值為經雙方確認的自開工起至各年度止累計投資總額；若建設期發生提前回購，F值為經雙方確認的自開工起至各年度止累計投資總額扣減甲方已支付的回購款后的余額，但未計算過投資回報部分的不得因回購款的提前支付而扣減。

n―計算期。按當年投資產值時間起點至計算回報時間點的年值。

5%―年投資回報率。

如工程在2011 年5 月1 日開工，至2012 年4 月30 日建設期第一年累計投資總額4 億元，2012 年5 月1 日至2013 年4 月30 日建設期第二年投資總額3億元，2013 年5 月1 日至2014 年4 月30 日建設期第三年投資總額3.5 億元（以上各季度產值無論是否等值），工程于2014 年5 月1 日交工驗收合格。按不提前回購和提前回購兩種方式計算如下：

（1）不提前回購模式

假設回購期按累計投資總額平均分三次間隔一年支付回購款，第一年不計算投資回報，總投資回報如下：

V=（4+3）×5%+（4+3+3.5）×5%+（4+3+3.5-3.5）×5%+（4+3+3.5-7）×5%=1.40 億元

（2）提前回購模式

甲方于2013 年5 月1 日進行第一次回購，共支付7 億元，2014 年5 月31日甲方進行回購期支付3.5 億元，第一年計算投資回報，總投資回報如下：

V=4×5%+（4+3）×5%+（4+3+3.5-7）×5%+3.5×5%×（30/365）=0.7394億元

5.2.2 資金利息的計算

利息以實際投入資金和投入時間開始計算，其中建筑安裝工程費的利息按甲方、乙方、監理三方確認的季度產值、從該季度中間日至計息日的時間為計息期乘以貸款利率計算利息。公式如下：

I=Ft[（1+i）t-1]

式中：I―至計息日累計利息。

Ft―第t年某時間點確認的投資產值總額。

i―貸款基準利率（若甲方當年付清利息為單貸款利率，否則為復利貸款利率）。

n―計算期。

如2011 年6 月30 日我方支付拆遷款2 億元，2011 年第二季度建筑安裝工程產值為1.5 億元（資金投入點按2011 年4 月15 日起計算），2013 年7 月1 日為計息日，貸款年基準利率暫定為5.4%，第一筆款項的計息期為2 年，第二筆款項的計息期為2.2164 年，則此兩筆款項的利息為：

篇10

隨著我國城鎮化率的不斷提高，以及人口老齡化的不斷加劇，我國醫療衛生服務體系建設為實現人人享有基本醫療衛生服務，實現黨的十全面建設小康社會的宏偉目標，在《全國醫療衛生服務體系規劃綱要（2015―2020年）》中提出，到2020年每千常住人口醫院床位數目標為4.8張，即醫院床位供給較2013年需提高34.83%。醫療資源的巨大缺口，對財政資金的供給及如何吸引社會資本均提出了新挑戰。因此為增加醫療服務的供給、使群眾享受到優質高效的醫療服務，進一步惠及廣大民生，同時解決財政資金供給不足的問題，政府和社會資本應積極合作，選擇適當的PPP模式進行公立醫院設計、建設和運營。基于此，本文對我國PPP模式在新建公立醫院中的應用進行研究。

一、PPP模式的概念與新建公立醫院引入PPP模式的意義

（一）PPP模式的概念。PPP模式，即政府和社會資本合作模式，是在基礎設施及公共服務領域建立的一種長期合作關系。通常模式是由社會資本承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報；政府部門負責基礎設施及公共服務價格和質量監管，以保證公共利益最大化。

（二）新建公立醫院引入PPP模式的意義。政府和社會資本合作，是一種多贏的模式。政府可以通過社會資本提高公共服務的質量和效率，社會資本也可以獲得必要的投資回報。新建公立醫院中引入PPP模式在多方面均有積極的意義。在資金方面，既可以解決財政投入不足的問題，又可以激發民間投資的活力，給社會資本更大的發展空間；在醫院內部管理方面，可以利用社會資本的管理經驗及技術創新動力，有效地提高公立醫院的經營管理效率；在效益方面，對于政府和公眾來講，可以滿足群眾不斷增長的醫療衛生需求，取得良好的社會效益；對企業來說，通過合理的投資回報途徑設計，在履行社會責任的同時，也可以取得良好的經濟效益。

二、醫療衛生領域PPP模式應用的國外經驗與國內實踐

（一）國外經驗。

1.英國模式。英國從1992年開始利用PPP模式建設和運營公立醫院。1997年啟動私人融資計劃（Private Financing Initiative，PFI），政府和私營部門的合作主要集中在醫療機構的基礎設施建設方面，私營部門的投資收益主要是通過收取建筑租金、管理費以及輔助收費等獲得，醫療服務這一核心領域仍由公立醫院來提供。2014年土耳其政府向世行貸款進行醫療衛生改革，具體運作方式也是采用了英國PFI模式。

2.印度模式。將公立醫院管理職能移交給私營部門，但必須保持非營利性質，只能向病人收取醫療費，由政府提供各種衛生計劃和項目補償，醫院在運營過程中自己支付管理和實施費用。這種運作方式下私營部門介入了醫療服務的核心領域，西班牙也采用此模式提供醫療服務。但此模式目前遭到了一些學者的質疑，認為私營資本有逐利性，無法保證其提供醫療服務的可及性和公平性。所以要采用此模式必須理清私營資本的投資回收渠道，并且通過合同約束、行業監管和完善法律來保證醫療服務的公益性。

（二）國內實踐。

1.北京特許經營權模式。2014年10月在《北京市人民政府關于促進健康服務業的實施意見》中首次提出了公立醫療機構的“特許經營”概念，即允許公立醫院在保障資產安全、醫療質量安全且具備相應管理能力的前提下，以特許經營的方式開展與社會資本的合作。公立醫院作為特許方，將醫院的一些經營資源，如商標、專利、技術標準等，授權公立醫院和民營醫院來使用，受許方必須按照雙方的約定，提供醫療服務，并向公立醫院支付使用費。其收益可以用于彌補醫院醫療運轉和發展需要。目前已實施的案例有北京安貞醫院特許經營的“安貞國際醫院”及2015年北京市海淀區婦幼保健院與首都醫療集團開展特許經營合作，共建新院，新項目2017年開業。

2.鳳凰醫療集團的模式。鳳凰醫療集團與政府簽訂協議，在協議中其承諾對協議醫院進行固定資產投資，以改善醫院的醫療設施和診療服務水平，以換取19―48年的期限內管理和運營相關醫院、收取基于表現的管理費的權利以及向協議醫院供給藥品、醫療器械和醫用耗材的義務。如果協議期滿并未續期，管理權將轉回給醫院所有，如果某些醫院出現虧損，鳳凰醫療集團必須做出補償以保證醫院的收支平衡，確保國有資產保值。鳳凰醫療集團的投資回報為供應鏈服務利潤以及基于表現的所獲得的管理費。

三、PPP模式運用于我國新建公立醫院的關鍵點設計

在對國內外的醫療衛生領域的PPP模式的運作經驗以及國家陸續出臺的政策意見研究的基礎上，本文提出我國新建公立醫院實行PPP模式的具體運作方式可分為“介入核心醫療衛生服務領域”和“不介入核心醫療衛生服務領域”兩種進行規劃，具體運作可采用建設-運營-移交（Build-Operate-Transfer，BOT）和建設-擁有-運營（Build-Own- Operate，BOO）兩種方式進行。BOT模式是指社會資本或項目公司承擔新建項目設計、融資、建造、運營、維護和用戶服務職責，合同期滿后項目資產及相關權利等移交給政府的項目運作方式，合同期限一般為20―30年。BOO方式是由BOT方式演變而來的，二者的區別主要是BOO方式下社會資本或項目公司擁有項目所有權，但必須在合同中注明保證公益性的約束條款，一般不涉及項目期滿移交。

（一）介入核心醫療服務領域的PPP模式項目實施的關鍵點設計。

1.項目合作伙伴的選擇。由于公立醫院的建設投資大、運營的技術復雜、投資回收渠道的限制等，需要綜合評估項目合作伙伴的專業資質、技術能力、管理經驗和財務實力等因素，從而擇優選擇誠實守信、安全可靠、具備能力的合作伙伴，并按照平等協商原則明確政府和項目公司間的權利與義務。

2.項目資金的投入方面。對于通過了物有所值評價和財政承受能力論證的項目，在資金的投入方面建議社會資本可采用股權融資、債權融資等方式進行醫院整體的建設投資；政府則可根據區域醫療衛生規劃采用劃撥方式提供土地，待合同經營期滿后，土地連同醫院的整體設施一并移交政府。當然政府也可采用PPP基金的方式進行少量的資金投入，以撬動大額社會資本的投入。目前國際上已有部分國家設立了專項基金為PPP項目融資，如加拿大設立了國家PPP基金，印度、菲律賓、印尼等國家設立了項目基金。

3.項目的收益回報及退出機制的建立。

（1）取得特許經營權，即新建醫院與區域知名醫院通過政府特許經營權的方式達成合作，提供正常診療服務來獲得投資回報，如北京的特許經營權模式。此種方式一方面是利用知名醫院的品牌效應，提高公眾的信任度，使新建醫院能夠快速進入角色，提供醫療服務，滿足區域衛生需求，同時實現投資回報；更重要的一個方面是利用知名醫院的專業技術人員到項目醫院的多點執業，來帶動項目醫院的醫療技術水平提高，擴大影響力，提高競爭力和持續發展力。目前我國民營醫院發展的瓶頸不是設施等硬件問題，而是醫療人才的缺乏、醫療技術水平不高等軟件的問題。特許經營權在PPP模式新建醫院項目中的運用有利于解決此問題。

（2）取得物流供應權，即取得向新建醫院進行藥品、耗材等物流供應的權力來獲取投資回報。我國的政策規定，公立醫院實現的利潤不能用于股東分配，只能用于醫院的建設再投資，這與私人資本的逐利特性相違背。無利可圖會使社會資本面對公立醫院改革時望而卻步。取得向新建醫院進行物流供應的權力來獲取投資回報能夠有效地解決此問題。如前述的鳳凰醫療集團模式已獲得了良好的社會效益和經濟效益。目前根據WIND統計數據顯示，滬深兩市已有近20家涉及醫藥工業、醫藥商業和醫療器械等上市公司開始進軍民營醫院領域，先后投資或控股多家醫院。康美藥業與吉林梅河口市政府簽訂了《醫療產業戰略合作框架意向書》，并購梅河口市婦幼保健院、市友誼醫院、市中醫院三家公立醫院，以向控股醫院供給藥品、醫療器械和醫用耗材的權力來獲取投資回報。當然這種方式需要符合衛生計生部門等相關政府機構關于采購管理的規定。

（3）PPP模式項目醫院同政府辦公立醫院享受同等的醫保政策。

（4）政府專項補貼。按照目前的政策規定，對項目收入不能覆蓋成本和收益，但社會效益較好的政府和社會資本合作項目，地方各級財政部門可給予適當補貼。對于新建醫院項目具體補貼方向可為重點學科建設、專項醫護培訓經費、承擔大型醫療衛生任務的補償以及社會三無人員的救護補償等財政專項補貼。

（5）對患者付費部分，建立合理的定價調價機制。政府應對PPP模式新建醫院項目實施全生命周期監管，定期組織績效評價，評價結果作為定價調價的重要依據，引入價格動態調整機制，一方面充分考慮社會資本獲得合理收益，另一方面也激勵社會資本通過管理創新、技術創新提高公共服務質量。同時完善政府價格決策聽證制度，廣泛聽取社會資本、公眾和有關部門意見，確保定價調價的科學性。例如倫敦地鐵公司PPP項目就建立了定期審核機制，每7年半雙方重新審定合約條款，且為了保證重新審核的公正性，設定專門的仲裁機制，確保合約的有效執行。

（6）建立合理的社會資本退出機制。對于介入核心醫療衛生服務領域的PPP模式新建醫院項目可采用BOT運作方式，設計具有長期穩定合作關系的PPP模式，一般為20―30年，既有利于醫院的長遠發展，也可以保證政府對公共醫療資源支配的主動權。但是根據需要也可采用BOO的運行方式，由于社會資本或項目公司擁有項目所有權、不涉及項目的期滿移交，因此必須在合同中注明保證公益性的約束條款。

（二）不介入核心醫療衛生服務領域的PPP模式項目實施的關鍵點設計。

1.項目合作伙伴的選擇。由于此項目合作不介入核心醫療服務領域，所以對社會資本的選擇要求相對較低，但是仍然需要對其進行綜合評估，擇優選擇合作伙伴。

2.資金的投入方面。在通過了項目的物有所值評價和財政承受能力論證的基礎上，建議項目公司的土地由政府劃撥方式獲得，基本建設等投入由社會資本提供。

3.項目的收益回報及退出機制的建立。

（1）可通過政府補貼租金的方式取得投資回報。此種補貼方式更像是政府的融資租賃取得固定資產，將財政的支付壓力分散到項目的整個合作期間。這種方式下政府應結合中長期財政規劃統籌考慮，將其納入政府的預算，財政部門和項目實施機構應建立政府和社會資本合作項目政府支付臺賬，嚴格控制政府財政風險。

（2）可提供物業、保潔、餐飲等后勤服務，以此來取得投資回報。

（3）可通過提供診斷、康復及養老等產業服務，創造合理的收入來源。

（4）建立合理的社會資本退出機制。對于不介入核心醫療服務領域的新建醫院PPP項目可采用BOT運作方式，合作期一般為20―30年，合作期滿資產移交政府。

四、項目成功的保障條件

（一）建立健全法律法規，為政府和社會資本合作模式健康發展提供良好的法律環境和穩定的政策預期。目前我國已經出臺了一些關于政府與社會資本合作的規范性文件，對PPP的操作環節、合同管理、政府采購、財政承受能力論證等方面均進行了規范，由于PPP項目具有長期性和復雜性，所以還需要進一步完善制度，例如對醫療衛生事業特許經營管理、取得公立醫院物流供應權力等方面進行規范。同時，要推進相關立法，填補政府和社會資本合作領域的立法空白，解決好政府和社會資本合作項目運作與現行法律之間的銜接協調問題。

（二）加強醫療衛生的行業監管。PPP模式的公立醫院要按照公立醫院的臨床標準去執行診療，保證醫療服務質量，不能一切向錢看。政府的監督管理是項目成功實施的基礎，具體可包括過程監督、質量監督、成本監督，價格標準監管等內容。

（三）落實和完善國家支持醫療衛生事業的稅收優惠政策。建議采用PPP模式的新建醫院，應享受與政府直接出資辦公立醫院同樣的稅收優惠政策。

（四）提供良好的金融服務環境。金融機構、項目單位、社保資金和保險資金等可創新方式為PPP項目提供融資支持。同時依托各類產權、股權交易市場，為社會資本提供多元化、規范化、市場化的退出渠道。

（五）嚴格按照合同辦事，切實履行政府、社會資本的合同責任，保障PPP項目順利實施。在PPP項目合同的管理中需堅持平等合作、維護公益、誠實守信、公平效率、兼顧靈活的原則，嚴格履約。對于在合同中沒有明確的事項，要謀求共同解決，不能互相打壓。

（六）加強PPP專業人才的培養。PPP模式涉及的專業知識非常廣泛，具體涉及到法律、金融、財務和行業知識等方面，所以需要進行系統培訓，培養專門人才，才能為項目的成功提供合理的保證。

綜上，本文對PPP模式在新建公立醫院項目中的運用從實施背景及意義、國內外實踐經驗及對相關文獻和政策研究的基礎上，分別從“介入核心醫療服務領域”和“不介入核心醫療服務領域”兩方面進行了論述，著重對項目伙伴的選擇、投融資結構、收益回報機制以及移交環節進行了關鍵點設計，同時對法律法規完善、加強行業監管等項目成功保障條件進行了論述。以上的研究結果，希望對我國PPP模式新建公立醫院項目的實施提供可行的路徑。S

參考文獻：

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